牛千万【新华解读】存款利率与LPR同日下行兼顾稳定息差与支持经济

　　新华财经北京5月20日电 20日牛千万，5月份贷款市场报价利率（LPR）如期下行10个基点，六大行及部分股份行也集体下调了存款利率。

　　业内人士表示，本次LPR下行带动银行存款利率同步下调，在加大银行对实体经济支持力度的同时，还有助于保持银行体系自身经营的稳健性。往后看，年内LPR继续下行或仍有可能但空间收窄，降低非利息成本已成为降低综合融资成本的关键。

　　——5月份LPR迎来年内首降两期限均下行10个基点

　　5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。二者均为自去年10月下行以来的再度下行，且10个基点的降幅也符合市场普遍预期。

　　“这背后的直接原因，是5月7日人民银行宣布下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购利率由1.5%调降至1.4%。这意味着5月LPR的定价基础发生改变，而且LPR同步下行，也显示政策利率调整开始向贷款市场利率传导。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

　　还有受访人士分析，5月LPR下行的根本原因，是外部经贸环境发生明显改变，需要宏观政策加大逆周期调节力度，通过扩内需等方式来对冲外需压力，从而更好助力经济稳定运行。

　　而从政策影响看，首先，招联首席研究员董希淼认为，LPR下行传递出了进一步降低企业融资成本和居民负担的积极信号，从而助推社会综合融资成本下行，激发有效融资需求，提振消费、扩大内需。

　　根据日前发布的4月金融数据，在一季度信贷冲量后，二季度信贷需求略有回落；叠加当前外部经贸环境仍然存在不确定性，LPR此时适度下行，有望带动贷款利率继续走低，从而激发有效融资需求、稳定信用水平、呵护经济修复。

　　其次，上海易居房地产研究院副院长严跃进还提到，降息政策还对房贷成本有进一步下调的积极作用，有助于进一步促进住房消费需求的释放。根据人民银行数据牛千万，4月份全国个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%。

　　“据此我们测算了此次LPR降息的积极效应。对于100万贷款本金、30年期、等额本息的个人按揭贷款而言，政策前后对比，月供额可减少54元，总还款额（本金+利息）可减少1.9万元。”严跃进说。

　　此外，中国民生银行首席经济学家温彬还提到，当前部分优质客户的实际贷款利率已远远脱离了LPR，5月LPR下行，还有助于更真实反映贷款市场利率水平、减少偏离度，满足MPA考核要求，从而进一步提升报价有效性和精准性。

　　展望后续，有业内人士预计，年内LPR仍有进一步下行的可能性。不过短期来看，伴随中美达成削减关税协议，以及5月一揽子金融政策逐步显效，政策再度宽松的时点或相应后移。

　　“在银行息差压力仍大、货币政策‘四重平衡’约束下，后续将从‘推动企业融资和居民信贷成本下降’转为‘推动社会综合融资成本下降’，或更多关注非息成本压降，畅通利率传导。”温彬说。

　　——六大行集体下调存款利率净息差持稳获得更大助力

　　20日早间，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行及招商银行等部分股份制银行纷纷下调了人民币存款利率。

　　其中，活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。

　　据了解，此次调整自即日（5月20日）起执行，也是2025年的首次。而在2024年，人民币存款利率分别在7月、10月经历了两轮调降。且与此前一轮相比，本次的降息幅度略有缩小。

　　回顾去年10月18日，彼时三个月期、半年期、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款挂牌利率均下调了25个基点，而本轮只三年期和五年期下调25个基点，其他期限的下调幅度则为15个基点。

　　不过此次下调也在市场的预料之中，因为就在5月7日，人民银行行长潘功胜在介绍一揽子货币政策措施中，关于降低利率的部分时已明确，“下调政策利率0.1个百分点．.....经过市场化的利率传导，预计将带动LPR随之下行0.1个百分点。同时，我们也将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。”

　　业内人士表示，此次存款和LPR降息同步落地，是有效兼顾了支持实体经济和稳定银行息差。

　　结合我国活期存款占比情况，王青判断，此次6大行下调存款利率并带动其他银行跟进调整后，将带动整体存款利率下行约0.11-0.13个百分点，基本能覆盖此次LPR下行带动各贷款利率下行对银行资产端收益的影响，进而稳定净息差。

　　中信证券首席经济学家明明也提到，本轮存款降息和LPR下行同步落地，是在利率自律机制影响下，商业银行主动稳息差的举措。“且此次存款利率下调幅度大于LPR降幅，还有助于为LPR的进一步下行创造空间。”有受访人士如是说。

　　数据显示，今年一季度，我国商业银行净息差为1.43%，较上季度下行0.09个百分点，继续创历史新低。而依据以往的存款降息路径，国有大行率先降息后，股份制银行及地方中小行也将很快跟进，预计后续将有更多银行陆续宣布下调利率。

　　另值得一提的是，除了直接调整存款挂牌利率以外，当前控制存款利率的方式已愈加多元，还可通过限制其他高息揽储等方式引导银行负债成本下降。温彬提到，去年的两次存款挂牌利率下调、叫停“手工补息”以及同业活期存款利率管控，使得银行负债成本管控持续显效牛千万，部分对冲了资产端收益率下行压力。据统计，通过整治违规手工补息，银行每年能省下800多亿元。

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